Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) gak hanya dipengaruhi oleh kinerja emiten dan kondisi ekonomi domestik, tetapi juga oleh arah kebijakan moneter Amerika Serikat. Ketika Federal Reserve atau The Fed bersikap hawkish, pasar biasanya mengantisipasi suku bunga yang bertahan tinggi lebih lama atau bahkan kemungkinan kenaikan suku bunga untuk meredam inflasi. Perubahan ekspektasi tersebut dapat memengaruhi keputusan investor global dalam menempatkan dana, termasuk pada pasar saham Indonesia yang tergolong sebagai pasar negara berkembang.
Situasi ini menjadi perhatian karena perubahan arah arus modal asing dapat memengaruhi likuiditas perdagangan, pergerakan harga saham, hingga sentimen pasar secara keseluruhan. Bank Indonesia dalam Laporan Kebijakan Moneter Triwulan III 2026 juga mencatat bahwa ketidakpastian global dan tingginya imbal hasil obligasi Amerika Serikat membatasi daya tarik aset di negara berkembang, sementara tekanan arus keluar pada saham Indonesia berlanjut pada Oktober 2026.
1. Suku bunga Amerika Serikat membuat aset dolar lebih menarik
Ketika The Fed mempertahankan suku bunga tinggi atau memberi sinyal kebijakan yang lebih ketat, instrumen keuangan berbasis dolar AS dapat menawarkan imbal hasil yang lebih kompetitif. Kondisi ini membuat investor global perlu menghitung ulang keuntungan yang bisa diperoleh dari saham Indonesia dibandingkan dengan instrumen di Amerika Serikat. Jika tambahan potensi keuntungan dari IHSG gak lagi sebanding dengan risiko yang harus ditanggung, sebagian investor asing dapat mengurangi kepemilikan saham domestik.
Perubahan tersebut gak selalu berarti investor langsung meninggalkan seluruh pasar negara berkembang, tetapi dapat memicu penyesuaian alokasi dana secara bertahap. Manajer investasi biasanya membandingkan potensi imbal hasil, volatilitas, dan risiko nilai tukar sebelum menentukan komposisi portofolio. Karena itu, sinyal hawkish dari The Fed bisa menjadi pemicu perubahan arus modal, terutama ketika selisih daya tarik investasi antara Amerika Serikat dan Indonesia semakin menyempit.
2. Penguatan dolar AS menambah risiko pelemahan rupiah 
Sikap hawkish The Fed dapat memperkuat dolar AS ketika pasar memperkirakan suku bunga Amerika Serikat akan tetap tinggi. Dalam kondisi tersebut, rupiah berpotensi menghadapi tekanan karena permintaan terhadap dolar meningkat, terutama ketika investor global mengalihkan dana menuju instrumen berdenominasi dolar. Pergerakan nilai tukar ini menjadi perhatian investor asing karena keuntungan investasi saham Indonesia pada akhirnya juga perlu diperhitungkan dalam mata uang asal mereka.
Sebagai ilustrasi, investor yang memperoleh keuntungan saham sebesar 5 persen dalam rupiah belum tentu mencatat hasil yang sama ketika dana dikonversi kembali ke dolar AS. Jika rupiah melemah cukup besar selama periode investasi, keuntungan tersebut dapat menyusut atau bahkan berubah menjadi kerugian dalam denominasi dolar. Oleh sebab itu, sebagian investor dapat memilih mengurangi eksposur terhadap saham Indonesia ketika risiko nilai tukar meningkat, meskipun prospek emiten tertentu masih terlihat menarik. Tekanan terhadap rupiah dan mata uang Asia akibat ekspektasi kebijakan The Fed yang lebih ketat juga pernah dibahas dalam laporan.
3. Kenaikan imbal hasil obligasi AS menggeser pilihan investasi 
Imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat atau US Treasury yield merupakan salah satu acuan penting dalam menentukan daya tarik berbagai aset keuangan global. Ketika imbal hasilnya meningkat, investor memiliki alternatif investasi yang relatif lebih aman dengan potensi pendapatan yang lebih kompetitif. Situasi ini dapat menekan daya tarik saham negara berkembang, terutama saham yang dinilai memiliki risiko tinggi atau valuasi yang sudah mahal.
Dampaknya terhadap IHSG dapat muncul melalui perubahan preferensi investor, bukan semata-mata karena fundamental perusahaan memburuk. Investor yang sebelumnya mengejar potensi keuntungan lebih tinggi dari saham Indonesia dapat mengalihkan sebagian dananya ke obligasi AS untuk menyeimbangkan risiko portofolio. Bank Indonesia mencatat bahwa kenaikan imbal hasil US Treasury dan terbatasnya preferensi investor terhadap aset negara berkembang menjadi bagian dari tekanan pasar keuangan global pada 2026.
4. Ketidakpastian global mendorong investor mengurangi risiko 
Sikap hawkish The Fed sering menjadi perhatian lebih besar ketika muncul bersamaan dengan inflasi yang tinggi, ketegangan geopolitik, atau kekhawatiran terhadap pertumbuhan ekonomi dunia. Kombinasi tersebut dapat meningkatkan ketidakpastian sehingga investor cenderung mengurangi eksposur pada aset yang pergerakannya lebih sensitif terhadap perubahan sentimen pasar. Saham di negara berkembang, termasuk saham yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia, dapat terkena dampak ketika investor global melakukan penyesuaian risiko secara serentak.
Dalam kondisi seperti ini, tekanan jual gak selalu terbatas pada saham perusahaan dengan kinerja buruk. Saham berkapitalisasi besar dan memiliki likuiditas tinggi pun dapat mengalami penjualan karena lebih mudah dilepas ketika investor membutuhkan dana atau ingin mengurangi risiko portofolio. Namun, besarnya dampak tetap bergantung pada kondisi pasar, kualitas fundamental emiten, dan respons kebijakan domestik. Karena itu, arus keluar asing perlu dibaca bersama perkembangan ekonomi global dan domestik, bukan dianggap sebagai bukti bahwa seluruh saham Indonesia kehilangan prospek investasinya.
5. Risiko domestik memperkuat tekanan dari kebijakan The Fed 
Kebijakan The Fed bukan satu-satunya faktor yang menentukan arah investasi asing di IHSG. Investor juga mempertimbangkan kepastian regulasi, transparansi pasar, kondisi fiskal, kualitas tata kelola, serta prospek pertumbuhan laba perusahaan. Ketika risiko domestik meningkat bersamaan dengan pengetatan kebijakan moneter Amerika Serikat, investor dapat menilai bahwa potensi keuntungan di Indonesia belum cukup untuk mengimbangi tambahan risiko yang harus ditanggung.
Situasi tersebut dapat memicu arus keluar yang lebih besar dibandingkan ketika pasar hanya menghadapi tekanan eksternal. Sebagai contoh, kekhawatiran terhadap keterbukaan informasi atau aksesibilitas pasar dapat membuat investor institusi meninjau ulang bobot saham Indonesia dalam portofolionya. Reuters pada 27 Oktober 2026 melaporkan bahwa kekhawatiran terkait kemungkinan perubahan klasifikasi Indonesia dalam indeks pasar negara berkembang turut menekan pasar saham domestik, sehingga faktor struktural dan kebijakan dalam negeri juga perlu diperhitungkan.
Arus dana asing keluar dari IHSG saat The Fed bersikap hawkish merupakan hasil interaksi antara perbedaan imbal hasil, pergerakan nilai tukar, dan persepsi risiko global maupun domestik. Meski demikian, kebijakan The Fed gak otomatis membuat seluruh investor asing menjual saham Indonesia karena keputusan investasi tetap bergantung pada valuasi, prospek laba, serta kondisi masing-masing emiten. Oleh karena itu, investor perlu mencermati arah suku bunga AS, pergerakan rupiah, imbal hasil obligasi, dan perkembangan fundamental domestik secara bersamaan sebelum mengambil keputusan investasi.
IHSG Rontok Dibayangi Faktor Eksternal, Investor Harus Apa? IHSG Tak Selamat dari Jurang, Terkoreksi 41 Poin di Penutupan 5 Strategi Mengelola Risiko saat IHSG Bergejolak akibat Sentimen Global
