BANYU POS – JAKARTA — Lembaga penyedia indeks global FTSE Russell secara resmi memutuskan untuk menunda penyesuaian dan penerapan perubahan komposisi penuh saham-saham asal Indonesia hingga setidaknya pada periode evaluasi Maret 2027. Meskipun penyesuaian penuh ditangguhkan, penyedia indeks internasional tersebut tetap mengambil tindakan tegas dengan mengeliminasi sebanyak 14 saham yang masuk dalam kategori High Shareholding Concentration (HSC) dari jajaran indeks global pada evaluasi kuartalan Desember 2026.
Keputusan strategis ini tertuang dalam pengumuman resmi bertajuk Indonesia – Index Treatment for the December 2026 Index Review yang dipublikasikan pada Jumat, 13 November 2026. Dalam laporan evaluasi tersebut, FTSE Russell menegaskan posisi klasifikasi pasar modal Indonesia yang tetap bertahan sebagai Secondary Emerging Market. Selain itu, Indonesia dipastikan berada dalam kondisi stabil dan tidak dimasukkan ke dalam daftar pemantauan khusus atau Watch List.
Pengumuman mendasar dari FTSE Russell memuat lima poin krusial yang menguraikan kebijakan perlakuan indeks pasar modal Indonesia, mencakup evaluasi reformasi domestik, penataan saham berisiko konsentrasi tinggi, hingga rincian jadwal pelaksanaan teknis di pasar keuangan:
1. Penundaan Perubahan Komposisi Penuh Indeks Hingga Evaluasi Maret 2027
FTSE Russell mengambil kebijakan untuk kembali menunda implementasi perubahan komposisi saham Indonesia secara penuh sampai setidaknya pada peninjauan berkala atau evaluasi Maret 2027. Keputusan penundaan ini didasari pertimbangan bahwa penyedia indeks berskala internasional tersebut masih memerlukan jangka waktu tambahan guna menguji serta mengevaluasi efektivitas dari berbagai langkah reformasi pasar modal yang tengah dijalankan oleh otoritas domestik di Indonesia.
Dalam penilaian resminya, FTSE Russell memberikan apresiasi terhadap berbagai upaya serta langkah nyata yang ditempuh otoritas pasar modal Indonesia dalam memperkuat transparansi pasar. Kendati demikian, FTSE Russell menekankan bahwa pihaknya masih terus mencermati beberapa aspek krusial secara mendalam. Aspek-aspek utama yang berada dalam pengawasan komprehensif tersebut meliputi tingkat transparansi data pemegang saham, penguatan mekanisme pengawasan pasar, kriteria pemantauan yang diterapkan, hingga konsistensi penegakan regulasi secara menyeluruh di pasar modal domestik.
Berlandaskan pada pertimbangan evaluasi tersebut, perlakuan operasional terhadap saham-saham Indonesia dalam evaluasi indeks periode Desember 2026 dipastikan akan tetap mengacu dan mengikuti kerangka kebijakan yang sebelumnya telah diterapkan pada evaluasi periode September 2026.
2. Pengeluaran 14 Saham Kategori High Shareholding Concentration (HSC) dari Indeks FTSE
Walaupun penyesuaian komposisi penuh mengalami penundaan, FTSE Russell memastikan tidak menunda langkah penertiban terhadap saham-saham dengan tingkat konsentrasi kepemilikan saham yang tinggi. Penyedia indeks mengonfirmasi bahwa sebanyak 14 saham berkategori High Shareholding Concentration (HSC) secara resmi dikeluarkan dari jajaran indeks FTSE pada evaluasi Desember 2026. Langkah penghapusan atau deletion ini bakal berlaku secara efektif mulai pembukaan sesi perdagangan hari Senin, 21 Desember 2026, dengan basis eksekusi menggunakan harga pasar yang tercatat pada saat pelaksanaan evaluasi.
Daftar 14 emiten atau saham yang terkena dampak penghapusan tersebut terbagi ke dalam empat kelompok tingkatan kapitalisasi pasar (market capitalization), dengan rincian sebagai berikut:
- Large Cap: Saham yang dikeluarkan dari kategori kapitalisasi pasar besar adalah PT Bank Syariah Indonesia Tbk. (BRIS).
- Mid Cap: Saham yang dikeluarkan dari kelompok kapitalisasi pasar menengah terdiri atas PT Dayamitra Telekomunikasi Tbk. (MTEL) dan PT Tower Bersama Infrastructure Tbk. (TBIG).
- Small Cap: Saham yang dikeluarkan dari kategori kapitalisasi pasar kecil meliputi PT Mitra Adiperkasa Tbk. (MAPI) dan PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. (TKIM).
- Micro Cap: Saham yang dikeluarkan dari segmen kapitalisasi pasar mikro mencakup sembilan emiten, yaitu PT Bank Mayapada Internasional Tbk. (MAYA), PT Indomobil Sukses Internasional Tbk. (IMAS), PT Multi Bintang Indonesia Tbk. (MLBI), PT Sarana Meditama Metropolitan Tbk. (SAME), PT Sariguna Primatirta Tbk. (CLEO), PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk. (SSMS), PT Sumber Tani Agung Resources Tbk. (STAA), PT Temas Tbk. (TMAS), serta PT Tempo Scan Pacific Tbk. (TSPC).
Dalam kaitannya dengan tindakan pengeluaran 14 saham HSC ini, FTSE Russell menggarisbawahi bahwa pihaknya bakal secara aktif memantau kondisi likuiditas dari saham-saham yang terdampak. Pemantauan likuiditas ini dilakukan untuk memastikan bahwa tingkat harga penghapusan (deletion price) yang ditetapkan dapat direplikasi dengan baik dan akurat oleh para pelaku pasar serta investor global dalam aktivitas transaksi mereka.
3. Pelaksanaan Sejumlah Penyesuaian Indeks yang Tetap Berjalan pada Evaluasi Desember 2026
Meskipun terdapat penundaan pada perbaikan komposisi penuh, FTSE Russell menegaskan bahwa beberapa mekanisme penyesuaian indeks akan tetap dieksekusi secara konsisten pada evaluasi periode Desember 2026. Penyesuaian teknis yang tetap berjalan ini mencakup berbagai area operasional indeks guna menjaga pembaruan data pasar secara berkala.
Area penyesuaian yang terus berlanjut tersebut meliputi pembaruan klasifikasi industri berdasarkan standar Industry Classification Benchmark (ICB), pembaruan data jumlah saham beredar secara kuartalan yang menerapkan batas penyangga atau buffer sebesar 1%, serta penyesuaian untuk penurunan porsi saham publik atau free float.
Dalam hal penyesuaian penurunan free float, FTSE Russell menerapkan aturan penyesuaian berbasis buffer teknis. Bagi saham-saham yang memiliki porsi free float di atas 15%, diterapkan batas buffer sebesar 3%. Sementara itu, bagi saham-saham dengan porsi free float yang berada di rentang antara 5% hingga 15%, FTSE Russell memberlakukan batas buffer sebesar 1%.
Selain aturan penyesuaian teknis tersebut, prosedur penghapusan saham yang tidak lagi sanggup memenuhi kriteria kelayakan indeks (index eligibility criteria) juga tetap dilaksanakan secara ketat. Kriteria-kriteria ketidaklayakan yang dapat menyebabkan saham dikeluarkan dari indeks mencakup saham emiten yang mengalami suspensi perdagangan secara berlanjut, saham yang masuk dalam kategori pemantauan khusus, saham yang tidak mampu memenuhi persyaratan likuiditas minimum, serta saham yang mengalami penurunan nilai kapitalisasi pasar hingga berada di bawah ambang batas minimum yang disyaratkan.
Penyesuaian lain yang tetap berlaku pada evaluasi Desember 2026 meliputi perubahan nilai kapitalisasi pasar sebagai dampak dari aksi korporasi seperti pemisahan usaha atau spin-off, penurunan kelas atau degradasi klasifikasi saham dari kelompok Large Cap, Mid Cap, maupun Small Cap menjadi Micro Cap, pembaruan skema pembatasan bobot saham (capping), serta penyesuaian faktor penyesuaian bobot atau Weight Adjustment Factor (WAF) dari posisi positif menjadi nol yang secara otomatis berdampak pada penghapusan saham dari indeks yang berkaitan. Pembaruan daftar pengecualian konstituen berbasis kriteria Environmental, Social, and Governance (ESG), standar etika, serta prinsip syariah juga tetap diimplementasikan sebagaimana mestinya.
4. Kebijakan Penundaan Penambahan Saham Baru dan Kenaikan Porsi Free Float
Sebagai bagian dari keputusan strategis FTSE Russell, beberapa penyesuaian positif tertentu secara resmi ditangguhkan hingga sekurang-kurangnya pada evaluasi Maret 2027. Kebijakan penundaan ini mencakup perubahan perpindahan segmen kapitalisasi pasar antar-kategori, yaitu perpindahan antara kelompok Large Cap, Mid Cap, Small Cap, hingga Micro Cap, serta penundaan penyesuaian atas kenaikan porsi free float saham.
Penundaan ini juga diberlakukan untuk pembaruan nilai Weight Adjustment Factor (WAF), kecuali untuk penyesuaian WAF yang secara langsung mengakibatkan penghapusan konstituen dari indeks terkait. FTSE Russell juga memutuskan untuk belum akan memasukkan atau menambahkan konstituen baru ke dalam indeks, termasuk di dalamnya saham-saham yang baru saja mencatatkan diri di bursa melalui proses penawaran umum perdana saham atau initial public offering (IPO).
5. Kepastian Status Klasifikasi Indonesia dan Jadwal Pelaksanaan Indeks
Dalam tinjauan menyeluruhnya, FTSE Russell mengonfirmasi bahwa posisi klasifikasi pasar modal Indonesia secara global tetap berada pada kategori Secondary Emerging Market. Keputusan ini menegaskan bahwa Indonesia tidak dimasukkan ke dalam daftar pantauan atau Watch List dalam kerangka evaluasi tahunan klasifikasi negara yang tertuang pada FTSE Equity Country Classification periode September 2026.
FTSE Russell menyatakan komitmennya untuk terus memantau perkembangan struktur pasar modal Indonesia serta menilai sejauh mana efektivitas dari kebijakan dan regulasi yang diterapkan oleh otoritas domestik. Seluruh keputusan lanjutan mengenai perlakuan indeks pasar modal Indonesia, termasuk pertimbangan untuk memulai kembali proses perubahan komposisi indeks secara penuh, akan ditinjau kembali secara mendalam menjelang evaluasi Maret 2027 dan dipublikasikan pada pengumuman selanjutnya.
Mengenai lini masa dan jadwal pelaksanaan teknis, seluruh perubahan konstituen saham dalam evaluasi kuartalan FTSE Global Equity Index Series (GEIS) periode Desember 2026 akan berlaku efektif mulai Senin, 21 Desember 2026. Penyesuaian ini dilakukan secara resmi setelah penutupan sesi perdagangan pada hari Jumat, 18 Desember 2026.
Seluruh daftar perubahan konstituen yang telah diumumkan tersebut masih memiliki kemungkinan untuk mengalami koreksi atau revisi hingga penutupan perdagangan pada hari Jumat, 4 Desember 2026. Setelah melewati batas waktu revisi tersebut, daftar penyesuaian indeks secara resmi ditetapkan bersifat final dan berlaku mengikat mulai Senin, 7 Desember 2026.
