Dana Moneter Internasional (IMF) secara tegas mengimbau pemerintah di berbagai negara untuk meningkatkan upaya dalam memperkecil defisit anggaran. Seruan ini didasarkan pada kondisi utang global yang kini telah mencapai rekor tertinggi dalam sejarah perekonomian dunia. Situasi ini menimbulkan kekhawatiran serius mengenai stabilitas fiskal dan keberlanjutan ekonomi jangka panjang di berbagai belahan dunia.
Direktur Pelaksana IMF, Kristalina Georgieva, dalam pernyataannya pada hari Minggu di acara Qatar Economic Forum yang diselenggarakan di New York, menyoroti adanya kesenjangan antara pemahaman dan tindakan. Beliau mengungkapkan, “Kami telah memperingatkan perlunya konsolidasi fiskal, dan kami melihat sudah adanya pemahaman yang luas, tetapi tindakan nyata yang diambil masih belum memadai.” Pernyataan ini menggarisbawahi tantangan besar yang dihadapi pemerintah dalam menerjemahkan kesadaran akan masalah fiskal menjadi kebijakan konkret yang efektif untuk mengelola beban utang. Konsolidasi fiskal, yang mencakup langkah-langkah seperti pengurangan belanja pemerintah dan peningkatan pendapatan, seringkali merupakan proses yang sulit secara politik dan ekonomi, namun dianggap krusial oleh IMF untuk memulihkan kesehatan keuangan negara.
Lembaga keuangan yang berbasis di Washington ini memproyeksikan bahwa utang publik global akan melampaui 100% dari Produk Domestik Bruto (PDB) pada tahun 2029. Angka ini dua tahun lebih cepat dari perkiraan sebelumnya, sebuah indikasi percepatan tren peningkatan utang yang mengkhawatirkan. Pendorong utama di balik lonjakan utang ini adalah ekspansi fiskal yang signifikan di dua ekonomi terbesar dunia, yaitu Amerika Serikat dan Tiongkok. Kontribusi kedua negara ini terhadap peningkatan utang global sangat substansial, mengingat skala ekonomi dan kebijakan fiskal mereka yang luas.
Georgieva secara khusus menyoroti kondisi fiskal Amerika Serikat, mendesak Washington untuk memberikan perhatian serius terhadap situasi tersebut. Dalam diskusinya dengan Menteri (Scott) Bessent, Georgieva mencatat adanya pemahaman bahwa kondisi saat ini tidak berkelanjutan. Ia menekankan perlunya Amerika Serikat untuk secara bertahap menurunkan defisit anggaran dan tingkat utangnya. Peringatan ini bukan kali pertama dilontarkan oleh Georgieva; beliau telah berulang kali memperingatkan risiko dari meningkatnya tingkat utang global dan mendesak negara-negara anggota IMF untuk mengambil tindakan proaktif. Bulan lalu, Georgieva secara eksplisit menyatakan bahwa sebagian besar negara maju, termasuk Amerika Serikat, menunjukkan tren utang yang memerlukan perhatian kebijakan yang mendalam dan terencana.
Peningkatan utang ini diperparah oleh dinamika ekonomi makro global, khususnya terkait inflasi dan suku bunga. Kondisi inflasi yang tinggi di banyak negara telah mendorong bank-bank sentral untuk menaikkan suku bunga secara agresif. Langkah ini, meskipun bertujuan untuk mengendalikan harga, secara langsung membuat biaya pinjaman menjadi lebih mahal bagi pemerintah. Akibatnya, beban pembayaran utang negara-negara meningkat, berpotensi mempersulit kemampuan mereka untuk memenuhi kewajiban finansial dan mengalokasikan sumber daya untuk investasi publik yang penting. Lingkaran setan ini dapat memperburuk defisit dan mempercepat pertumbuhan utang.
Institut Keuangan Internasional (IIF) sebelumnya merilis data yang menunjukkan bahwa total utang global mencapai rekor hampir menyentuh US$ 353 triliun pada akhir Maret 2026. Angka ini setara dengan sekitar Rp 6.000 triliun, berdasarkan kurs Jisdor periode 31 Maret sebesar Rp 16.999 per dolar AS. Besarnya angka ini menggarisbawahi skala tantangan yang dihadapi ekonomi global. Selain itu, IIF juga mencatat adanya perubahan perilaku investor, di mana mereka mulai menunjukkan tanda-tanda menjauhi obligasi pemerintah AS yang dianggap semakin berisiko. Pergeseran ini merupakan sinyal penting dari pasar keuangan global, menunjukkan adanya evaluasi ulang terhadap salah satu aset paling aman di dunia.
Pantauan Utang Global triwulanan dari IIF lebih lanjut menguraikan pergeseran dalam preferensi investor. Laporan tersebut menunjukkan adanya penguatan permintaan internasional untuk obligasi pemerintah Jepang dan Eropa. Tren ini sangat kontras dengan permintaan yang secara umum stabil untuk obligasi pemerintah AS sejak awal tahun. Meskipun pasar obligasi AS yang bernilai US$ 30 triliun tidak menunjukkan risiko langsung dalam jangka pendek, proyeksi jangka panjang mengindikasikan bahwa utang pemerintah AS semakin terlihat berada pada jalur yang tidak berkelanjutan. Fenomena ini berbeda dengan rasio utang untuk zona euro dan Jepang, yang justru menunjukkan sedikit penurunan, mencerminkan perbedaan dalam pengelolaan fiskal dan kondisi ekonomi makro di antara ekonomi-ekonomi maju.
Menariknya, di tengah kekhawatiran mengenai utang pemerintah AS, laporan IIF juga mencatat bahwa pasar obligasi korporasi AS terus berkembang pesat. Pertumbuhan ini didukung oleh penerbitan obligasi terkait dengan sektor kecerdasan buatan (AI) yang inovatif serta arus masuk modal luar negeri yang kuat. Ini menunjukkan adanya dinamika yang berbeda antara sektor publik dan swasta di Amerika Serikat, dengan sektor korporasi yang tetap menarik bagi investor global, terutama di bidang-bidang dengan potensi pertumbuhan tinggi seperti AI.
Laporan IIF secara spesifik mengidentifikasi pinjaman Washington yang melonjak sebagai salah satu pendorong utama peningkatan utang global lebih dari US$4,4 triliun pada kuartal pertama. Kenaikan ini merupakan yang tercepat sejak pertengahan 2025 dan menandai peningkatan kuartalan kelima secara berturut-turut, sebuah pola yang menunjukkan momentum pertumbuhan utang yang persisten dan signifikan. Tiftik, seorang pakar dari IIF, menegaskan bahwa peningkatan utang Amerika Serikat sebagian besar didorong oleh pinjaman pemerintah, bukan oleh sektor swasta atau rumah tangga.
Di luar dua ekonomi terbesar dunia, tren utang menunjukkan pola yang bervariasi. Utang di sebagian besar pasar negara maju lainnya sedikit menurun, menunjukkan adanya upaya konsolidasi atau kondisi fiskal yang lebih stabil. Namun, di pasar negara berkembang, tidak termasuk Tiongkok, terjadi peningkatan moderat yang mencapai rekor US$36,8 triliun. Peningkatan ini juga sebagian besar didorong oleh pinjaman pemerintah, menyoroti kerentanan fiskal yang terus meningkat di banyak negara berkembang, yang seringkali menghadapi tantangan tambahan seperti volatilitas mata uang dan ketergantungan pada pembiayaan eksternal.
Secara keseluruhan, jika melihat rasio utang utama, utang global berada pada 305% dari output ekonomi dunia. Angka ini secara umum stabil di level yang sama sejak tahun 2023. Meskipun stabil, rasio yang sangat tinggi ini mengindikasikan tingkat leverage ekonomi global yang signifikan, yang dapat membatasi ruang fiskal untuk merespons krisis di masa depan. Pola rasio utang ini juga mengikuti tren tingkat utang secara umum, yaitu cenderung menurun di pasar negara maju dan meningkat secara stabil di negara berkembang. Divergensi ini menyoroti risiko-risiko yang berbeda dan kebutuhan akan respons kebijakan yang disesuaikan di berbagai wilayah ekonomi dunia.
